공적연금기금에 숨겨진 위험

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높은 수익에 대한 약속에 이끌려 많은 공적 연기금이 사모펀드에 투자했지만 그 위험을 충분히 인식하지 못할 수도 있다고 칼럼니스트는 말합니다.

제프 소머

Jeff Sommer는 시장, 금융, 경제에 관한 주간 칼럼인 Strategies를 집필합니다.

오레곤 공무원 퇴직 기금(Oregon Public Employees Retirement Fund)은 투자에 대해 개방적이라는 점에 자부심을 갖고 있으며, 전국 대부분의 주 및 지방 정부 연금 계획보다 시기적절한 정보를 제공하는 월별 보고서를 발행합니다.

그러나 많은 계획과 마찬가지로 오레곤 주 연금 기금은 주식과 채권만으로 기대하는 것보다 높은 투자 수익을 끊임없이 갈망하고 있습니다.

그래서 오레곤주의 계획은 비유동적이고 불투명한 사모펀드에 자금을 쏟아 붓는 것이었습니다. 이들 펀드는 부채를 바탕으로 기업을 인수하고 투자자들에게 높은 수익을 약속합니다. 그러나 자금에는 널리 이해되지 않거나 명확하게 보고되지 않는 숨겨진 위험이 포함되어 있습니다.

실제로 오리건주와 기타 공적 연금 기금이 게시한 보고서는 이러한 위험을 일상적으로 과소평가하고 있는 것으로 새로운 연구 결과가 밝혀졌습니다. 새로운 연구 결과는 금융 기술 회사인 MPI를 이끄는 수학자 마이클 마르코프(Michael Markov)가 내놓은 것입니다. 그는 Bernard L. Madoff의 Ponzi 사기에서 사기적으로 일관된 수익을 얻는 것에 대해 조기 경고를 제공했습니다. 저는 Markov 씨를 수년간 알고 지냈어요.

그리고 이제 그는 평균적으로 공적 연기금이 부담하는 위험이 보고된 것보다 최소 20% 더 크다고 말합니다. 그 이유는 주로 사모펀드에 내재된 실제 위험을 고려하지 않기 때문입니다. 오레곤의 연금 기금은 보고된 통계 수치보다 변동성이 40% 이상 더 높다고 그는 말했습니다.

사모펀드 수익은 민간기업에 대한 드문 평가를 기반으로 하기 때문에 변동성이 낮습니다. 그는 전화통화에서 “사모펀드의 오래된 가격을 조정하면 위험이 훨씬 커진다”고 말했다.

오레곤 연금 시스템은 이 칼럼에 대한 논평을 거부했습니다.

401(k) 퇴직 계좌와 달리 공적 연금 플랜의 근로자는 자신의 돈이 어디에 투자되는지 결정할 수 없습니다. 계획 관리자가 결정합니다.

증권거래위원회는 사모펀드가 일반 사람들이 핵심 투자로 의존하기에는 너무 복잡하고 위험하다고 생각하는데, 이는 저도 전적으로 동의하는 평가입니다.

대신, 학술 연구에 따르면 우리 중 대다수는 10년 이상의 투자 기간을 갖고 투자하는 인덱스 펀드와 같이 저렴하고 잘 규제된 펀드를 통해 전체 공공 주식 및 채권 시장을 다양하게 보유해야 합니다.

돈에 접근하는 것이 중요합니다. 그러나 사모 펀드는 일반적으로 10년 이상 돈을 묶어두어야 하며, 이 기간 동안 가치 평가는 종종 최신이 아닙니다. 베인 앤 컴퍼니(Bain & Company)는 글로벌 사모펀드 중 2조 8천억 달러에 달하는 "미실현 자산"이 포함되어 있으며 현재 시장 가격을 기준으로 하지 않은 주관적인 평가가 포함되어 있다고 추정합니다.

이는 높은 수수료, 과도한 부채 부담, 가벼운 규제를 지닌 투기적이고 난해한 자산 구조입니다. 대부분의 사람들은 사모펀드를 완전히 피한다면 더 안전할 것입니다.

그러나 사모펀드는 직접 투자하지 않더라도 무시하기에는 너무 중요해졌습니다.

우리 모두는 공무원을 알고, 그들의 업무에 의존하고, 서비스를 정부에 의존하고, 일반적으로 세금을 납부하기 때문에 미국의 거의 모든 사람이 사모펀드에 간접적으로 노출되어 있습니다. 점점 더 공적 연금 계획이 사모 펀드에 의존하고 있으며 일부는 공개 공개에서 위험을 과소평가하고 기대 수익을 과대평가하고 있습니다.

공적 연금 기금은 중요한 목적을 위해 자금이 필요합니다. 교사, 관리인, 소방관, 경찰관, 사회 복지사, 데이터 분석가 등 주 및 지방 정부에서 근무했으며 이미 공적연금을 받거나 받을 것으로 예상됩니다.